Завтра гляну.
... и добавил:
Замерил под нагрузкой. Картина кардинально поменялась.
Без нагрузки Piko 55003 (1% ручки):

Под нагрузкой (Roco V200) - 1% ручки. Все равно под 19 вольт, нифига не 12.

Под нагрузкой, 40% ручки. Тут уже низ ШИМа поднялся на 2,5 вольта.

Под нагрузкой, 100% ручки:

А вот Н0е дизель под нагрузкой от моей приблуды не едет, и осциллограф показывает тротлинг драйвера.
Видимо, нужен более мощный драйвер.
В итоге, плюнул. Поставил в Н0е дизель декодер. Пущай ездит в цифре.
А энка ездит и от моего пульта.
ПС: с декодером лок Н0е едет и от моего аналогоов пульта и от ПИко 55003, но рывками, пока не выкрутишь в 100%.
Те видимо, что то припаяно на заглушке, что не дает разогнаться от моего пульта.